NOSSA VISÃO – 15/07/2019

NOSSA VISÃO – 15/07/2019

16 de julho de 2019

Retrospectiva

Com um placar muito acima do esperado (setenta e um votos acima do necessário) foi aprovado pela Câmara dos Deputados, em primeiro turno, o texto base da reforma da Previdência. A votação em segundo turno irá ocorrer no retorno do recesso parlamentar.

Cinco dos destaques foram aprovados, sendo que o texto voltou à comissão especial da casa, quando foi consolidado e também aprovado. Estima-se ao redor de 850 bilhões a economia que a reforma deverá produzir nas contas públicas nos próximos dez anos.

Em relação à economia internacional, a zona do euro, de acordo com o FMI, deverá ter crescimento econômico fraco neste ano, por conta dos crescentes riscos devido às tensões comerciais, ao Brexit e à vulnerabilidade da Itália.

Nos EUA, a inflação do consumidor foi de apenas 0,1% em junho, mas o núcleo teve variação de 0,3%, contra 0,1% que era esperado. O preço dos aluguéis, vestuário e veículos usados se fortaleceram no mês, ajudando a compensar a fraqueza nos preços dos alimentos e da energia.

Para os mercados de ações internacionais, a semana que passou foi mais de quedas. Enquanto o Dax, índice da bolsa alemã recuou 1,95% e o FTSE-100, da bolsa inglesa 0,62%, o índice S&P 500, da bolsa norte-americana subiu 0,78%, mas o Nikkey 225, da bolsa japonesa caiu 0,28%.

Em relação à economia brasileira, o IPC-S acelerou para 0,05% na primeira quadrissemana de em julho, depois de ter caído 0,02% no mês anterior. Já o IGP-M subiu 0,40% na primeira prévia, depois de ter subido 0,73% no mês anterior.

Quanto ao IPCA, a queda nos preços dos alimentos e combustíveis fez a inflação de junho ser a menor do ano. A alta foi de apenas 0,01%, abaixo ainda do 0,12% registrado em maio. No primeiro semestre a inflação brasileira foi de 2,23% e de 3,37% em doze meses. Já o INPC também subiu 0,01% em junho, 2,45% no ano e 3,31% em doze meses.

Conforme o IBGE, as vendas do comércio varejista caíram 0,1% em maio, frente a abril, mas na comparação com 2018 tiveram alta de 1%.

Para a bolsa brasileira, a semana foi de ligeira baixa. O Ibovespa caiu 0,18%, reduzindo a variação acumulada no ano para 18,23% e a de doze meses para 35,66%. O dólar, por sua vez, caiu 1,97% na semana e o IMA-B Total subiu 0,67%.

Relatório Focus

No Relatório Focus de 12 de julho, a média dos economistas que militam no mercado financeiro estimou que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subirá 3,82% em 2019, frente a 3,80% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é de que suba 3,90%, contra 3,91% na semana anterior.

Para a taxa Selic, o relatório informou que, no fim de 2019 a taxa Selic estará em 5,50%, como na pesquisa anterior e em 2020 em 6,00%, também como na pesquisa anterior.

Já para o desempenho da economia previsto para este ano, o mercado estimou a evolução do PIB em 0,81%, frente a 0,82% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é que o PIB cresça 2,10%, frente a 2,20% na semana anterior.

Para a taxa de câmbio, a pesquisa mostrou que a cotação da moeda americana deverá estar em R$ 3,80 no final do ano, como no último relatório e em R$ 3,80 no final de 2020, também como na semana anterior.

Para o Investimento Estrangeiro Direto, as expectativas são de um ingresso de US$ 85 bilhões em 2019, como na última pesquisa e de US$ 85,56 bilhões em 2020, frente a US$ 84,68 bilhões na pesquisa anterior.

Perspectiva

Nesta semana, na zona do euro, teremos a divulgação da inflação do consumidor em junho.

Nos EUA, teremos a divulgação das vendas no varejo e da produção industrial em junho, bem como do Livro Bege.

No Brasil, serão divulgados os dados parciais de inflação e IBC-Br de maio.

No exterior, o Livro Bege nos dará uma ideia sobre o andamento da economia norte americana em maio-junho e no Brasil, com o recesso parlamentar o foco do mercado estará em novas medidas que o governo prepara.

Em relação às aplicações dos RPPS aconselhamos o investimento de 25% dos recursos em fundos de investimento em títulos públicos que possuem a gestão do duration, produto a ser acompanhado com a devida atenção por conta das posições assumidas pelo gestor.

Para os vértices de longo prazo (especificamente o IMA-B Total) passamos agora a recomendar uma exposição de 10%.

Para os vértices médios (IMA-B 5, IDkA 2A e IRF-M Total) reduzimos a recomendação para uma exposição de 25% e para os vértices de curto prazo, representados pelos fundos DI, pelos referenciados no IRFM-1 e pelos CDBs a alocação agora sugerida é de 10%.

Permanece a recomendação de que, com a devida cautela e respeitados os limites das políticas de investimento e as exigências da nova resolução editada pelo CMN, é oportuna a avaliação de aplicações em produtos que envolvam a exposição ao risco de crédito (FIDC e FI Crédito Privado, por exemplo).

Quanto à renda variável, recomendamos uma exposição máxima de 30%, por conta da melhora do ambiente econômico neste ano, que já se refle em um melhor comportamento dos lucros das empresas e, portanto, da Bolsa de Valores e também pelo fato da importância do produto como fator de diversificação de portfolio, em um momento em que as taxas de juros dos títulos públicos não mais superam a meta atuarial.

Para a alocação em fundos multimercado a nossa sugestão é de 10% dos recursos e de 2,5% a alocação em FII e FIP, respectivamente, dada a pouca disponibilidade de produtos no mercado enquadrados para os RPPS. Para o investimento em ações, a nossa recomendação é de 15% dos recursos, tendo-se em vista o potencial de crescimento das empresas neste e nos próximos anos, como já dissemos, em uma conjuntura de baixa inflação e taxas de juros nas mínimas históricas. Muito embora ainda esteja no campo das expectativas, a implementação das reformas estruturais demandadas pelo mercado em muito também poderão influenciar o comportamento positivo das ações, no futuro.

Para aqueles clientes que já contam com investimento de 5% tanto em FII, quanto em FIP, recomendamos que o teto de investimento em ações se mantenha em 10%.

Por fim, cabe lembrarmos que as aplicações em renda fixa, por ensejarem o rendimento do capital investido, devem contemplar o curto, o médio e o longo prazo, conforme as possibilidades ou necessidades dos investidores. Já as realizadas em renda variável, que ensejam o ganho de capital, as expectativas de retorno devem ser direcionadas efetivamente para o longo prazo.

* Aos clientes que investem em FIDC / Crédito Privado / Fundo Debênture, utilizar como limite máximo o percentual destinado ao Médio Prazo.

** Aos clientes que investem em Fundos de Participações e Fundos Imobiliários em percentual superior a 2,5% em cada, reduzir a exposição de 15% aos Fundos de Ações na proporção desse excesso.

Indicadores Diários -12/07/19

Índices de Referência -Junho/2019

 

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